фото: depositphotos
Україна успішно завершила реструктуризацію державних деривативів, прив’язаних до валового внутрішнього продукту (ВВП), що дозволило суттєво знизити довгострокові боргові ризики для бюджету в умовах повномасштабної війни
Інформація про завершення операції була оприлюднена 24 грудня на сайті Ірландської фондової біржі.
За даними Міністерства фінансів України, угоду підтримали 99,06% власників ВВП-варантів, що забезпечило її повну реалізацію та анулювання всіх чинних деривативів цього типу.
Уряд наголошує, що реструктуризація суттєво підвищує боргову стійкість держави та передбачуваність бюджетної політики.
У межах операції ВВП-варанти на загальну суму $2,64 млрд були обміняні на нові боргові інструменти
Зокрема, інвестори отримали:
- облігації серії C з погашенням у 2032 році на суму близько $3,5 млрд;
- облігації серії B з погашенням у 2030 та 2034 роках — по $16,9 млн кожної серії.
Після завершення обміну всі ВВП-варанти були повністю анульовані, що закрило один із найбільш ризикованих елементів державного боргового портфеля України.
За оцінками Мінфіну, у разі збереження чинних ВВП-варантів потенційні виплати держави у 2025–2041 роках могли б становити від $6 млрд до $20 млрд, залежно від темпів відновлення та зростання економіки
Таким чином, реструктуризація дозволила:
- уникнути значних і непередбачуваних зобов’язань у майбутньому;
- зберегти бюджетні ресурси в період воєнних та післявоєнних викликів;
- зменшити чутливість державних фінансів до макроекономічних коливань.
Досягнута домовленість повністю відповідає борговим цілям України в межах програми Міжнародного валютного фонду, а також очікуванням групи офіційних кредиторів
Це стало важливим сигналом для міжнародних фінансових ринків щодо відповідальності України у сфері управління боргом навіть у воєнний час.
Юридичним радником Міністерства фінансів у процесі реструктуризації виступила компанія White & Case, фінансовим радником — Rothschild & Co.
ВВП-варанти були запроваджені у 2015 році під час попередньої реструктуризації держборгу та передбачали додаткові виплати кредиторам у разі високих темпів економічного зростання
Дві спроби домовитися про їх перегляд раніше завершувалися безрезультатно.
18 грудня 2025 року уряд офіційно анулював ці інструменти, обмінявши їх на звичайний борг обсягом $3,5 млрд. Уже 23 грудня рейтингове агентство Fitch Ratings підвищило суверенний рейтинг України з рівня «обмежений дефолт» до «CCC», відреагувавши на досягнуту домовленість із кредиторами.
Загальний обсяг зовнішнього боргу України перед комерційними кредиторами, що підлягає реструктуризації, становить $23,4 млрд
До нього входять:
- єврооблігації, випущені після реструктуризації 2015 року;
- цінні папери для фінансування бюджетного дефіциту;
- євробонди «Укравтодору» під державні гарантії;
- нараховані, але несплачені відсотки в межах режиму standstill за останні два роки.
Завершення реструктуризації ВВП-варантів стало одним із ключових фінансових рішень 2025 року для України
Воно не лише знизило довгострокові боргові ризики, а й посилило довіру міжнародних партнерів та інвесторів до здатності держави управляти боргом в екстремальних умовах війни та майбутньої відбудови.
Джерело: Forbes.ua
